隨著現(xiàn)代化技術的發(fā)展，人工智能的應用領域愈發(fā)廣泛，甚至機器人都可以做手術。

一家主營手術機器人的公司要登科創(chuàng)板。這家公司就是杭州鍵嘉醫(yī)療科技股份有限公司（下稱“鍵嘉醫(yī)療”）。日前，鍵嘉醫(yī)療遞交了招股說明書，擬在滬交所科創(chuàng)板上市，保薦機構是中信證券。

(資料圖片僅供參考)

此次IPO，公司擬公開發(fā)行股票不超過2000萬股，本次發(fā)行完成后公開發(fā)行股數占發(fā)行后總股數的比例不低于25%。公司擬融資15.01億元，計劃投向手術機器人技術研發(fā)項目、研發(fā)中心建設項目、手術機器人及配套器械生產基地建設項目、營銷網絡建設項目以及補充流動資金。

IPO日報發(fā)現(xiàn)，鍵嘉醫(yī)療處于持續(xù)虧損中，并且在持續(xù)虧損的狀態(tài)下對員工進行股權激勵。

持續(xù)虧損

據悉，鍵嘉醫(yī)療成立于2018年12月，主要從事手術機器人及相關產品研發(fā)銷售等。截至2022年9月30日，公司總資產約為4.97億元，公司員工數量為150人。此次IPO，公司擬融資15.01億元，是總資產的3倍多。

在鍵嘉醫(yī)療的股東行列中，不乏明星資本的身影，百度風投、軟銀中國資本等都曾為其注資。截至最新披露，高瓴喻恒共計持股12.45%，為公司的第二大股東。

但另一方面，截至2022年9月，公司仍然是0營收狀態(tài)且存在未彌補虧損。

具體來看，2019年-2021年及2022年1-9月（下稱“報告期”），公司的收入分別為10.68萬元、29.13萬元、0元、0元，凈利潤分別為-0.32億元、-0.5億元、-0.99億元和-2.77億元，累計虧損超4.58億元。同時，公司的現(xiàn)金流也為負值，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為-909.17萬元、-0.39億元、-0.7億元及-1.16億元。成功上市前，公司營運資金主要依賴于外部融資。

未產生營收和報告期內公司核心產品尚未商業(yè)化分不開，公司的核心產品ARTHROBOT髖關節(jié)置換手術機器人和膝關節(jié)置換手術機器人，目前正處于市場拓展階段。

此外，鍵嘉醫(yī)療在其他關節(jié)置換手術機器人、種植牙手術機器人和全骨科手術機器人領域有多項產品處于在研階段。

雖然產品還未商業(yè)化，但是鍵嘉醫(yī)療在推廣費用上已經投入不少并且有持續(xù)提升的趨勢。

據招股書，2021年及2022年1-9月，鍵嘉醫(yī)療的宣傳推廣費金額分別為42.73萬元和885.84萬元。對此，鍵嘉醫(yī)療解釋稱，2022年1-9月增幅較大主要由于向終端醫(yī)院提供推廣試用樣機所致，用于提升醫(yī)生對手術機器人產品功能、適用范圍等的認知和接受度。

鍵嘉醫(yī)療表示，未來公司持續(xù)投入大量研發(fā)費用，并且由于手術機器人在臨床手術上的商業(yè)化應用在中國尚未普及，未來也會持續(xù)投入用于業(yè)務拓展的推廣費用。

股權激勵頗豐

股權結構方面，杭州鍵加、上海鍵加和上海鍵佳為員工持股平臺，累計持股17.43%。鍵嘉醫(yī)療的實際控制人為許靖，其直接持有公司22.5%的股份，同時通過上述員工持股平臺分別控制公司7.85%、1.79%、7.79%的股份，累計控制近40%的股份。

IPO日報發(fā)現(xiàn)，報告期內，鍵嘉醫(yī)療對核心員工的股權激勵產生的股份支付費用，也是導致累計未彌補虧損不斷增加的原因之一。

2021年至今，鍵嘉醫(yī)療進行了多次股權激勵，其中激勵對象包括鍵嘉醫(yī)療董事喬天。

喬天為清華大學計算機科學與技術碩士，2018年加入廣州鍵佳科技任研發(fā)總監(jiān)，2020年5月至今任發(fā)行人董事、副總經理兼研發(fā)總監(jiān)，累計控制5.21%股份。除了對重要員工進行股權激勵外，喬天以及實控人也多次享受公司的股權激勵。

具體來看，2021年5月，喬天被授予了廣州鍵加合伙份額（后等比例轉移至上海鍵加），授予價格為1元/合伙份額。

同年8月，股東梁芳果將其持有公司3.09%的股權(對應10.37萬元注冊資本)轉讓給喬天作為對喬天的激勵，本次轉讓價為297.95元/注冊資本，低于同期股權轉讓及增資的價格。

2022年8月，鍵嘉醫(yī)療的注冊資本由370.54萬元增加至387.56萬元，上海鍵佳認繳新增注冊資本6.96萬元，上海鍵加認繳新增注冊資10.07萬元。其中上海鍵佳由許靖持有9.53萬元合伙份額，持有合伙份額的比例為94.69%，喬天持有 0.53萬元合伙份額，持有合伙份額的比例為5.31%，上海鍵佳依據股東協(xié)議約定對許靖、喬天進行的股權激勵。上海鍵加按照上述股東協(xié)議對許靖進行了股權激勵。

整體來看，2021年度及2022年1-9月，公司股份支付費用分別為0.25億元以及1.98億元，計入當期損益。2021年及2022年1-9月，公司計入管理費用的股份支付費用為496.48萬元及1.7億元，占管理費用比例分別為17.1%、85.6%。同期，計入研發(fā)費用的股份支付費用為0.19億元、0.16億元，占研發(fā)費用比例分別為35.83%、30.58%。

需要指出的是，根據公司現(xiàn)有的股權激勵計劃，預計未來幾年仍將持續(xù)發(fā)生股份支付費用，公司未盈利狀態(tài)仍可能將在一段時間內持續(xù)甚至繼續(xù)擴大。此外，未來公司產品上市銷售產生利潤后，已有或未來新增對員工的股權激勵有可能導致公司股份支付金額持續(xù)較大，存在對公司經營業(yè)績產生不利影響的風險。

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